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龙大肉食生猪月销量同比连降五月 三季度末销售净利率低至1.78%

截至2020【年】1月末,龙【大】肉食【生】猪月销量环比连降【两】【个】月,【同】比连降5【个】月。值【得】注意【的】【是】,该公司第【三】【大】股东伊藤忠(祖【国】)集团【有】限公司拟【在】2020【年】2月28—2020【年】6月27减持【不】超【过】1997.60万股,【之】【前】其已累计套现约5.92亿元

《投资【时】报》研究员 王彦强

受益【于】猪肉价格【上】涨,龙【大】肉食(002726.SZ)2019【年】业绩迎【来】转机,【可】【一】场突如其【来】【的】肺炎疫情,【又】令【这】【家】山东著名肉制品加【工】企业陷入【不】确【定】【中】。

据龙【大】肉食2020【年】1月销售简报显示,其【全】资【子】公司烟台龙【大】养殖【有】限公司(【下】称龙【大】养殖)1月份销售【生】猪1.15万头,均价【为】34.67元/公斤,环比【下】降9.45%,【同】比【下】降57.25%。

【对】【于】销量【下】降【的】【主】【要】原因,该公司表示,【一】【方】【面】公司【主】【动】调整【生】猪【生】【产】【经】营计划;另【一】【方】【面】,【为】【了】加【大】2020【年】【生】猪【出】栏量,选留母猪,增加繁育母猪【的】存栏量。

《投资【时】报》研究员梳理【发】现,龙【大】养殖【的】【生】猪销售【自】2019【年】9月【起】,已跌破2万头【的】月销,截至2020【年】1月末,【同】比销量已连续5【个】月【下】滑。

公告显示,2019【年】9月—2020【年】1月,龙【大】养殖【的】【的】【生】猪销量【分】别【为】1.29万头、1.34万头、1.52万头、1.27万头、1.15万头,【分】别【同】比【下】滑54.74%、52.65%、48.99%、61.16%、57.25%。

【从】【以】【上】数据【可】【以】【看】【出】,龙【大】养殖【的】【生】猪销量已【同】比连续5【个】月【下】滑,【而】值【得】注意【的】【是】,其环比销量【也】【在】12月【和】1月,【分】别【下】滑16.45%【和】7.41%。

除【了】【生】猪养殖销售,龙【大】肉食【主】营业务【还】【有】【生】猪屠宰、冷鲜肉、冷冻肉【以】及熟食制品【的】【生】【产】加【工】【和】销售,其【主】【要】客户包括百胜祖【国】(YUMC.N)、避风塘、呷浦呷浦(0520.HK)、真功夫、永【和】【大】王等【大】型连锁餐饮企业。

龙【大】肉食近四【年】【部】【分】财务数据(单位:亿元)

数据【来】源:Wind

Wind数据显示,2016—2018【年】及2019【年】第【三】季度,龙【大】肉食【的】营收【分】别【为】54.50亿元、65.73亿元、87.78亿元【和】108.74亿元,【同】比增【长】27.62%、20.60%、33.56%【和】84.59%;归母净利润【分】别【为】2.33亿元、1.88亿元、1.77亿元【和】1.54亿元,【同】比增【长】100.94%、-19.18%、-5.88%、【和】20.74%。

【可】【以】【看】【出】,龙【大】肉食虽然营收【还】【在】增【长】,但其归母净利润已连续【三】【年】【下】滑。

当然,受益【于】猪肉价格【上】涨,该公司业绩【在】2019【年】第【三】季度【有】【所】改观。但值【得】注意【的】【是】,【同】期,龙【大】肉食【的】【经】营现金流净额【为】-16.57亿元。

【而】造【成】【经】营现金流【下】滑【的】【一】【个】重【要】原因,【是】【不】断高企【的】存货。据Wind数据显示,2016—2018【年】及2019【年】【三】季报,龙【大】肉食【的】存货【分】别【为】4.59亿元、5.84亿元、9.28亿元、22.49亿元,并【在】2019【年】【三】季报创【了】历史货币高。

另外,虽然龙【大】肉食拥【有】【不】少知名客户,但其毛利率并【不】高。

Wind数据显示,2016—2018【年】及2019【年】第【三】季度,龙【大】肉食【的】销售毛利率【分】别【为】8.85%、7.59%、7.13%【和】6.13%;销售净利率【分】别【为】4.30%、3.02%、2.34%【和】1.78%。【而】【可】比【上】市公司双汇【发】展(000895.SH)【同】期【的】销售毛利率【分】别【为】18.11%、18.91%、21.42%【和】19.48%;销售净利率【分】别【为】8.80%、8.94%、10.41%【和】9.79%。

《投资【时】报》研究员【发】现,【在】龙【大】肉食【主】营业务占比较【大】【的】冷鲜肉【和】贸易【产】品毛利较低,因【而】拉低【了】整体【的】毛利率。

截至2019【年】【三】季度末,龙【大】肉食【的】【经】营现金流净额【为】-16.57亿元,期末现金及现金等价物余额【为】2.69亿元,短期借款却达18.91亿元,现金无【法】覆盖短期借款。【同】【时】,其总负债【为】30.80亿元,【同】比【上】涨165.05%,资【产】负债率【为】55.67%。

此外,【作】【为】龙【大】肉食第【三】【大】股东【之】【一】【的】伊藤忠(祖【国】)集团【有】限公司(【下】称伊藤忠),【在】【所】持首【发】股份【三】【年】限售期界满【后】,【于】2017【年】7月,开始【不】断减持。

Wind数据显示,2017【年】6月26,伊藤忠持【有】8730万股,占龙【大】肉食总股【本】【的】 19.63%,【而】【到】【了】2020【年】2月6,伊藤忠【的】持股比例降至11.32%。

《投资【时】报》研究员梳理【发】现,【两】【年】【多】【时】间,伊藤忠已累计套现约5.92亿元,如今鼠【年】伊始,该公司【又】祭【出】【不】超【过】1997.60万股【的】减持计划,减持期间【为】2020【年】2月28—2020【年】6月27。

据企查查数据显示,伊藤忠【是】伊藤忠商【事】株式【会】社【的】【全】资控股公司,其【法】【定】代表【人】【为】池添洋【一】。

截至2020【年】2月13,龙【大】肉食报收【于】6.58元/股,较52周高点【下】挫38.10%。

(责任编辑:关婧)



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龙大肉食生猪月销量同比连降五月 三季度末销售净利率低至1.78%

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